上市首年营收35.95亿，悍高集团跑出国产替代加速度

国泰海通证券在研报中分析，行业格局分散且竞争分层显著，龙头市占率预计仅1%-2%左右，中高端市场长期由外资品牌主导；在消费升级、存量市场崛起、渠道变革的趋势下，本土龙头有望加速替代外资及白牌，集中度将伴随行业洗牌逐步提高。悍高集团的战略定位恰好踩中这一趋势 ：坚持高端定位、强化原创设计、聚焦自主品牌，拒绝低价内卷。2025年公司综合毛利率37.20%，同比提升1.37个百分点；净利率19.57%，同比提升0.97个百分点。 在原材料价格波动、行业竞争加剧的背景下，利润增速持续高于收入增速，盈利结构本身在改善。